Income Capitalization 収益還元(7)

RO  =  YO － A           一般式

RO  =  YO － Δo a        Δoは全期間におけるvalueの変化率

RO  =  YO － Δo 1/Sn¬　　　level IO

RO  =  YO － Δo 1/n　　　   IO change on a straight-line basis

    Periodic change in income  ΔI = VO ×Δo 1/n　× YO

収益が一定で価値が変化する場合の利回り。

純 収 益　　level  IO              100,000

価値の変動　Change in value   15%

期待利回り　Yield rate         10%

期　　間　　Period            5y

RO  = YO － Δo 1/Sn¬

　　　＝ 0.10 ―0.15　×　0.163797481

　  　＝ 7.543％

同じCFを電卓で計算すると、

Y    　　   1　　　　　 2　　　　　 3　　　　　 4　　　　　 5

NOI　　100,000     100,000     100,000     100,000     100,000

Resale                                             　　　　　　　     1,524,592

CF     100,000     100,000     100,000     100,000   　1,624,592

10 i  100,000 g CFj  4 g Nj  1,624,592 g CFj  f NPV = 1,325,730 

100,000 ÷ 1,325,730 ＝ 7.543％

となる。

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